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日常消费品白酒加速进入新格局荐11股

2020-07-04 来源:杨浦租房网

日常消费品:白酒加速进入新格局 荐11股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

食品饮料板块年初以来涨幅第一,年报季报数据公布,白酒上市公司业绩普遍超预期,大众品个股纷呈。我们自15年底推荐的核心逻辑和数据得到充分验证;16年市场预期普遍悲观的背景下,有业绩和估值支撑的食品饮料将会持续受到资金关注,一季报已经让市场重新认识了板块,全年的业绩增长会维持在高位,继续看好板块行情的深入。

白酒板块一季报业绩普遍超预期,消费升级和二八分化下的集中度提升使龙头企业持续高增速,由于基数和行业整体回暖的原因,部分伪增长企业短期不能证伪,所以板块将会是整体表现行情。大众品受需求抑制,收入端继续承压,成本端和费用的下降使得重点个股业绩增速抢眼;一季度末食品饮料板块机构持仓环比有所增加,但总体仍处于历史低位。下半年受业绩推动,板块将继续再上台阶,建议优先配置白酒板块龙头股。

1、白酒板块业绩表现领跑板块,呈现加速趋势:

16年一季度,食品饮料行业整体收入同比增长9.40%,净利润同比增长12.44%,收入利润增速在所有一级子行业的排序中有所上移。白酒板块业绩表现尤为突出,远超过行业整体增速,收入、净利润增速分别达到15.94%、17.21%。除了白酒板块贡献突出之外,一季度由于CPI数据增长明显,肉制品等非白酒板块收入增速也随之受益。

2、机构仓位仍处于历史低位,一季度末配置有所增加:

食品饮料板块的机构持仓从12年的顶峰逐步回落,15年一季度见底,之后逐步加仓,16年一季度环比有明显跃升。板块基金持仓比例环比微涨0.5个百分点,其中白酒板块环比上涨0.56个百分点,但总体来看持仓仍在底部徘徊。

、数据体现白酒从四季度开始加速增长,验证行业整体向好,一二线龙头的趋势性和三四线的修复性增长分化明显:

白酒行业的全面回暖从数据显示是去年三季报开始,四季度和一季度加速增长,体现趋势性回暖;其中龙头公司如贵州茅台(600519)、古井贡酒(000596)、五粮液(000858)等,在去年高基数上实现持续增长,增速加快,业绩超市场预期,现金流方面,贵州茅台(600519)+五粮液(000858)+泸州老窖(000568)一季度收入同比增长22. %,预收账款期末余额合计162.7亿,同比增长18 %,蓄水池深,后续增长无忧。

而以*ST水井(600779)、沱牌舍得(600702)、伊力特(600197)、金种子酒(600199)、酒鬼酒(000799)、山西汾酒(600809)等三四线品牌,上一轮调整中业绩下滑严重,同期基数极低,在行业回暖的带动下,同比增长幅度较大,但收入规模基本排在行业的倒数几位,属于修复性增长,一季度高增幅并不能证明已经走出了拐点,需要继续观察。

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